NOTAS AL TEMA
ANUNCIOS CONFUSOS
Guillermo
E. Zúñiga Chaves
Hace días no se ve tal cantidad de anuncios confusos. La primera señal
vino del Ministro de Hacienda. El jueves
20 de julio habló de aplicar “medidas de emergencia, ante una eventual falta de liquidez”.
Lo presentaba como una eventualidad,
pero daba a entender que ya lo estaba considerando. Precisamente eso fue lo que motivó mi comentario
de la semana pasada sobre el riesgo de liquidez.
El domingo 30 de julio el Banco Central en sesión extraordinaria dominical aprobó la Revisión
del Programa Macroeconómico (RPM), y ahí no se habla para nada de falta de
liquidez del Gobierno. Aclaran que “Las previsiones para el Gobierno Central fueron
suministradas a mediados de julio por el Ministerio de Hacienda y no consideran
los efectos de eventuales medidas de reforma fiscal” (RPM, pág. 38). Pero cuesta creer que
para el domingo pasado, la Junta Directiva del Central no conociera la
situación de la Tesorería Nacional.
El Banco
Central sí nos anunciaba que la estimación del crecimiento de la liquidez total
para todo el año 2017 sería 8,4%, siendo que en el primer semestre del año fue
9,9%. (RPM, pág. 21 y 40) Es
decir, la liquidez total del sistema se va a reducir en el segundo semestre.
Hacienda no tiene liquidez, y el Central reduce la liquidez del sistema. Ahí
surge “la tentación” a la Tesorería de ir al mercado internacional. De paso, de
prosperar esta tesis, se reforzarán las reservas internacionales.
El martes 1 de agosto, el Presidente fue el que habló,
dando por consumado el hecho de la crisis de liquidez. El Ejecutivo reconoció
“…
dificultades económicas para pagar sus obligaciones y garantizar las operaciones
de servicios esenciales”. (Diario
Extra, miércoles 2 de agosto, pág. 16). De una “eventualidad”, pasamos a un
hecho real y consumado. El Presidente se adelanta a decir que no hay una crisis
generalizada; que la economía marcha bien, que la inflación es baja. Pero el Gobierno
no tiene plata.
CAMPAÑA POLITICA. Y esto se da en medio
de una campaña política, donde todos los partidos y sus candidatos presidenciales
entienden que es hora de jalar agua a sus molinos. Reacciones ambiguas. Sin la
menor duda, la forma en que se maneje y se resuelva este tema, impactará en el ánimo
del votante. Esto lo saben los partidos y lo van a usar. Creo que en cualquier decisión, el cálculo electoral será el factor que,
lamentablemente, más pesará. Ojalá me equivoque.
Dio en el clavo. El martes 2 de
agosto, saliendo de las actividades religiosas de la celebración del Día de
la Virgen de los Ángeles, un periodista se le va de frente al Presidente; usa
los argumentos de los opositores acusándolo de no haber cortado el gasto. En
medio de una situación muy embarazosa, el
Presidente le pasa la palabra a D. Helio. Éste explica que lo que ha pasado es
que cuando la Tesorería quiere colocar
bonos, las subastas no han sido positivas para Hacienda. Es decir, no
captan lo que necesitan y por eso se da la falta de liquidez. Ahora sí; dio en
el clavo.
Si es un asunto de liquidez, deben
concentrarse en acordar con los opositores cómo llenar de liquidez a la Tesorería. Los
temas estructurales del desbalance fiscal, que legítimamente están en medio de
esta discusión, pueden ser tratados en otro momento, o en paralelo. Pero lo que
se debe buscar es la liquidez necesaria para atender los gastos programados.
Claro que estos
anuncios y la forma en que Gobierno y Oposición han tratado este tema no ayudan.
Si en el mercado local no está llegando la plata, ¿por que sí van a llegar
fondos del mercado internacional? La liquidez tiene un costo, y además ese costo
está afectado por el riesgo. Y sin la
menor duda después de estos anuncios, y las reacciones opositoras, el riesgo del país es mucho mayor.
EN CONCLUSIÓN. De hechos eventuales, a
hechos consumados, sin la mención del Central en la revisión de su Programa. Hacienda
necesita plata; el Central anuncia reducción de liquidez en el sistema.
Anuncios confusos. Estamos en campaña. ¿Y el país? ¿Y las consecuencias por no remediar esta situación?
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